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日本进一步降低杠杆效应

2011/08/1 23:46 · Forex Magnates

即将严格实施的日本货币交易管制,正好帮助财务大臣Yoshihiko Noda遏制日元在两个多月内交易中极不稳定的状态,以及日元一直以接近高位纪录的价格进行交易的情况。

债务常会使交易投入加大,或者使经济杠杆效应加大。根据Financial Services Agency(金融服务局)在2009年的规定,

债务上限为投资者交付资金的50倍,从8月1日起,债务上限为投资者交付资金的25倍,低于一年前的上限要求。Gaitame.com Research Institute Ltd(Gaitame.com研究有限公司)的总裁Daisaku Ueno说上限降低的情况将出现在有订单需求的地方,以帮助减轻汇率的波动。

Ueno的公司总部位于东京,是日本一家最大的网上货币经纪公司。Ueno说:“如果杠杆效应较低,当货币达到一定水平时,将会有更多的回旋余地来起到止损的作用。即使早上东京交易的个人投资者持仓目标不多,其影响的规模也会较小。”

为期一周的美元兑日元期权波幅今天达到11.44,是自5月5日以来最高。对日元走强影响出口增长的关注,已帮助推动其国内债券的复苏,昨天10年期债券的收益率显示在今年其最低基点之上。

Noda说,这一周日元的交易“一边倒”,他正紧密监测着金融市场。本应给于欧洲和美国市场的关注演变为对日本的货币需求,以此成为了他们的庇佑。央行董事会成员Hidetoshi Kamezaki 7月27日说,日元走强可能会对经济造成损害,日本银行将在必要时采取积极的政策行动。

以色列的监管机构通过了一项法律,与NFA的严格规范一致,去年把杠杆效应降低到25:1。

3月17日,日元汇率海外交易市场在一早大约20分钟内飙升到3日元兑1美元,市场有传言说有的公司不得不遣返资产来支持几天前地震后的重建。日元期权合约的空头个人投资者被迫止损交易——在一定的水平上预置购买或出售订单以限制损失——这加快了日元战后创纪录地达到每一美元76.25的增益。

第二天,七国集团实施干预以遏制日元升值,在一份声明中说,他们希望减少“过度的波动和无序的变动。” 九月,日本单方面售出日元,这是其自2004年以来第一次这样做。

根据Gaitame.com本月进行的一项调查,有27%的日本投资者表示将在严格的杠杆效应规则实施后减少交易量,还有1.6%的人表示他们将完全退出交易。另有15%的人表示,他们将通过增加帐户的存款来保持目前的交易量。

7月,日元兑美元汇率已攀升3.9%,在主要交易货币中仅次于新西兰美元和瑞士法郎。日益增长的日元需求以及货币购买权表明日元可能进一步攀升。

为期一个月25-Δ日元买入对日元卖出的溢价,被称为风险逆转率,在今天达到了负的1.84%,这是3月17日以来最大的差额。负数表示较高的买入需求。

Sumitomo Mitsui Banking Corp. (三井住友银行)东京总部管理着9520亿美元客户存款的首席战略分析师Daisuke Uno说:“日元可能随时创下历史新高,日元兑美元的强势扩大了对以日元计价的资产吸引力。”

Bank of America Merrill Lynch(美国美林银行)编制的数据显示,在过去3个月内,对那些将收益转换成美元的投资者来说,日本政府的债券已回升了6%,相比之下国库券则为2.5%。

东京时间下午01:06,日本10年期政府债券收益率在1.085%。7月19日达到1.06%,是11月份以来的最低水平。与此相比,美国10年期债券收益率在2.95%,德国10年期债券收益率在2.63%。

FSA(英国金融服务监管局)2009年表示,其颁布的杠杆标准是为了防止客户过度的损失,有助于金融业的风险管理。以前在外汇交易业务中没有官方限制的杠杆效应。

Gaitame的Ueno说,严格的杠​​杆规则可能会减少那些“逢低买,逢高卖”的个人投资者的交易量。高频率的买卖会导致“正常情况下”的较大波动。

自1998年日本解除规范管制,外汇金融交易在日本国内人气激增,比起全球低靡的国内利率,投资者更愿意寻求海外投资以获得更高的收益回报。交易者被统称为“渡边夫人”这一日本最常见的姓氏,因为在传统上,日本的主妇掌管着家庭的财政。

日本银行副行长Kiyohiko Nishimura在2007年曾说“东京的家庭主妇”对外汇交易市场起到了稳定的作用。减少日元货币持有量,或预测日元会下跌,表明国内交易者现在认为日元在近期的涨势后会发生逆转。7月26日,日元兑美元的短期净交易达到398,547笔,这是自2006年7月Tokyo Financial Exchange(东京金融交易所)统计数据以来最高的交易量。

东京JPMorgan Chase & Co.(摩根大通公司)的首席货币战略分析师Junya Tanase说,严苛的差额制度对货币金融的影响可能十分有限。他举例一年前杠杆效应被限制到50倍时所发生的一切。他说,一些想对日元减仓的投资者可能在金融制度变更之前就有所行动了。

英国FSA和澳大利亚的ASIC仍允许经纪人灵活使用杠杆效应高达500:1,悉尼将为国际及本国的经纪人敞开FX & CFD(外汇及差价合约)的交易大门。最近ASIC已经暗示他们将重新审视这些规则。







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