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深入了解盈透集团

2012/08/26 13:47 · Forex Magnates

过去,经纪商不对客户利润率进行分资产类别的报告。现在我们看到,提交的报告越来越细致。因此,我们已经可以勾勒出更明晰的盈透(Interactive Broker)外汇交易业绩图画。在我们最近的美国经纪商盈利能力报告中,盈透客户的利润率最高,达到42%。

汇亨有幸遇见了负责在2004年创立盈透外汇交易部的Jonathan Chait,他是客户运营首席执行官和主管。我们想更好的了解经纪商的外汇运营,并且与业内的交易商进行相比,为什么它的客户利润率更高。

中介经纪商(IB)的初始外汇业务是什么?

作为多国、多资产的经纪商,我们的一个重要业务,也是我们最优秀的业务,就是使客户可以在他们希望的地方,通过他们想要的计价货币账户,进行他们想要进行的交易。这引导我们建立了通用账户,账户中具有多种货币选择进行计价和投资。这样的优点是,当客户兑换本国货币投资国外账户时,他们无需向当地商业银行支付高额费用(多达几个百分点)。

我们培养持有各种货币资金的能力,按照交易商的需求对冲汇率风险,或者促进资金回流到他们选择的货币,这些交易商在国际上进行交易,并在其他货币上获得利润(损失)。一个早期典型是美国存托凭证(ADR)套利,例如,一个交易商可以在美国市场上用美元购买英国石油公司(British Petroleum)的股票,在英国以英镑出售。(注意:当一只股票在多个全球交易所以不同货币上市时,美国存托凭证(ADR)套利就会发生。当一只股票的价格比另一个交易所的价格高时,交易商将买入价格低的股票,卖空价格高的股票)。一个外汇产品的创建提供了“缩小货币风险缺口”的机会,从而进行交易。对于外汇平台的需求,我们在2004年与贝尔斯登(Bear Stearns)合作,启动了一个指令自动匹配引擎,并由尔斯登提供流动性。

出于好奇的问一下,关于缩小价差,当时是如何考虑的?

当时,我们的平台价差稳定,欧元兑美元处于2至3个点之间,在当时,对于非专业人员来说,这被认为是可靠的价差。

之后,让我们想不到的是,我们发现交易商想要进行他们自己的资产类别的外汇交易。根据我们大量的交易所上市产品的经验,我们基于交易所(或电子通讯网络)建立了直通式处理(STP)平台,它具有多银行流动性,就像是指令下达中心,所有市场参与者可以看到实时的指令下达,从而同其他客户或流动性提供商进行透明交易。

那么盈透基本上是发现需求,然后做出反应,创建产品,是吗?

是的,初始的外汇交易需求来自客户。但是我们看到零售领域的交易不太透明。因此,我们说“我们喜欢透明,所以为外汇交易者建立了直通式处理交易平台。”

结果是一个指令下达驱动模型。我们的银行为平台提供流动性,但是很多交易是客户对客户的,因此,客户甚至可以在银行内部报价。

我注意到,你们只提供40比1的杠杆,客户对此没有抱怨吗?

我们确实听到一些抱怨,但是当你进行100比1的交易时(一个非常大的杠杆),就算一个很小的相反价格变动就会让你爆仓,这样的几率是非常高的。我们看到了波动性的影响,并对货币期货进行交叉检查,从而决定可以接受的杠杆水平。

我们希望客户能够通过电子通讯网络(ECN)模型盈利,我们不希望客户的平仓是因为相对于市场条件杠杠过高而造成的。

你们为什么认为你们的客户利润率更高,在这方面盈透做了什么吗,还是你们吸引的客户类型的原因?

两方面都有。我们的客户群经过良好培训。我们的平台不是最灵敏的,因为它要满足复杂性的需要,它要为19个国家的100个交易所的6种不同资产提供服务。因为使用该平台需要经过一个学习过程,因此我们的客户群体具有较高的培训起点。

还有,较低的杠杆和较小的价差使盈利的可能性更大。实际上,价差比你在屏幕上看到的更小。对于大多数货币对,我们的内部指令跟踪到0.1个点,但我们显示的报价增量确是0.5 个点。我们这样做是因为我们发现客户最感兴趣的是他们能看到全部价格(0.1个点的变动非常迅速,大多数人甚至不能在屏幕上看见),从而不会因为价格变动0.1个点而错过交易。但是当指令实际下达时,要优于客户下达的指令价格,客户的执行价格将得到完全的改进,因此在交易活动中,他们能得到重要的价格改善。

智能路由是我们交易技术的驱动力,它是为股票和期权市场创建的,我们将其运用到外汇交易市场。路由引擎能够决定最好的价位,显示不同指标。如果多个银行显示相同价格,我们的算法将确定最优价位,从而发送指令,使客户最大可能性的得到他们想要的交易。与其他众多期货经纪商不同,中介经纪商不与客户进行对赌交易,我们的利润与客户的利润是紧密相关的。我们赚取的是执行和清算手续费。

最后一个问题,你们对移动交易是什么看法?

针对苹果手机、苹果平板电脑和安卓平台,盈透集团提供了一个深受好评的移动交易平台程序。然而,移动交易在我们的业务中比例还不大。我们的大部分客户是活跃交易商,移动程序有限的显示屏对活跃交易并不方便快捷。然而,我们的移动服务使客户能够实时跟踪他们的投资组合,并且在需要时管理交易订单(执行)。

(作者:Ron Finberg   编译:我本豪情)


 

 







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