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高频交易的诸多障碍

2012/11/9 10:33 · Forex Magnates

自从2010年快速崩盘以来,很多人对高频交易(High Frequency Trading,HFT)产生了抱怨。

这种强大的交易类型尽力争取大量的反高频交易者,经受这么多的滥用行为对高频交易社区公平吗?这个市场真的理解这种超级快速的交易机制吗?简单的事实是没有人喜欢变革,市场正在从传统方式和OEC方式向纯粹的电子交易方式转变,市场需要把握关键并快速采取行动,而不是取缔高频交易。

其实高频交易拥有自身的附加价值,除了流动性(在非流动性工具中),它还产生了一批新的做市商,另一方面,它还可能对市场产生危害,美国股指在短时间内遭受重创的快速崩盘事件就是证明。

按照多德弗兰克法案(Dodd Frank)金融工具市场法规2(MIFID 2),场外交易市场一直是新的监管焦点,在欧洲法律制定者寻求监督、细化管理或完全取缔高频交易的日程上,高频交易位于前列。

另外,欧洲政策制定者一直在竭尽全力的终止高频交易,经济和货币事务委员会(Economic & Monetary Affairs Committee,ECON)提出的一个建议是在取消和修改所有指令之前实施500毫秒的暂停期。

欧洲政客希望取缔高频交易,并敦促欧洲议会采取行动,处于审查阶段的金融工具市场法规2(MIFID 2)将对欧洲未来的金融市场产生重要影响,在英国骑士阶层中,大约40%的指令是高频交易。

瑞士的货币资本管理(Currency Capital Management)交易和合作主管Matthew Clark不认为降低延迟是一个重要突破,他说:“在我们看来,尽管市场可能随时改变,最小的暂停时间不是问题,高频交易者会调整算法交易,并找到在新形势下获利的新方式,他们将非常活跃,并仍将找到比市场中的任何人快速下单的方法。”

英国的MEP’s一直在捍卫高频交易,并相信可以对高频交易更好的进行管理,而不是完全禁止。财政部和监管机构——金融服务管理局(FSA)已经做出了有利于结构化系统的郑重评论,承认高频交易是促进技术进步的新技术变革的一部分。

英国财政部和金融服务管理局联合作出的官方回应对高频交易表示支持,认为高频交易增强了流动性,减少了交易费用。虽然支持‘采取措施加强稳定性,抵制市场滥用行为’,财政部并不支持欧洲采取的要求高频交易公司持有股票最低期限的措施。

财政部委托科技公司——Foresight 集团(Foresight Group)开展一项关于高频交易的研究项目。

全球的主要经济中心一直在本地市场调查高频交易的效果,德国对高频交易采取回避态度,德国联邦金融监管局(Federal Financial Supervisory Authority)正在寻求引入费用和断路机制来避免重大缺陷。

QuantHouse是一家系统交易解决方案公司,是标普资本(S&P Capital IQ)的子公司,它的市场销售主管Stephane Leroy热衷于利用风险管理工具提升交易环境,然而他相信这个更广泛的市场需要采取更多措施来理解什么是真正的高频交易,他说:“控制能保证系统的安全,可以在所有的交易所实施。现在,技术已经开发,并可以用来帮助监管机构和市场参与者在可靠的环境中得到发展。”

高频交易正在逐渐成为全球金融市场的重要部分,越来越多的公司利用高频交易策略,市场需要从正反两方面理解交易机制,从而确保采取的任何行动不以通过压低交易量和创新最小化的消极方式影响市场。

Stephane总结说:“像其他部门在过去经历的一样,银行部门经历了从手动交易到自动交易的必要进展。我们把它称作量子差距!”

(编译:我本豪情)







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