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美国证券交易委员会主席Elisse B Walker向参议院委员会提出场外交易产品监管证言

2013/02/19 12:57 · Forex Magnates

为了监管金融机构,保护客户资金,在上星期四的政府听证会上,多德弗兰克法案(Dodd-Frank act)吸纳了更多法律条款,美国证券交易委员会(SEC)主席Elisse B Walker针对这些法律条款有组织的实施提交了详细证言。

很多要点是关于场外交易衍生品在美国的销售和管理方式,以及经纪商(交易商)和投资者保护政策职责的提议,例如沃克尔规则(Volcker Rule)

证言的详细摘要如下:

场外衍生品

多德弗兰克法案的关键条款涉及的内容是场外衍生品市场新监管框架的建立。该法案的第七章要求该委员会监管“安全掉期”,并制定相关条例,条例涉及下列内容:强制清算、报告和交易执行、清算机构运营、数据库和交易执行设备、资本和保证金要求、交易商和主要市场参与者的业务开展标准以及交易信息的公开透明。

建立这些相关条例旨在:

  • 促进掉期清算的集中化,目的是减少对手方和系统风险。
  • 提高市场透明度。
  • 加强安全掉期交易披露。
  • 安全掉期交易相关潜在问题冲突的处理。

第七章的实施

第七章要求的所有核心条例都是由该委员会提议的。另外,该委员会通过了一些金融条例和解释,提供了第七章实施的路线图,还采取措施在实施过程中为市场参与者提供法律确定性。

在第七章实施的过程中,该委员会工作人员与美国商品期货交易委员会(CFTC)和另一联邦金融监管机构联邦储备系统理事会(Board of Governors of the Federal Reserve System,以下简称Board)的员工经常进行联系,尤其是与CFTC的员工进行咨询和协调。

关键定义条款的通过

2012年7月,该委员会与CFTC共同通过了第七章定义的关键产品相关的最终条例和解释。

经过该委员会努力,条例的定义取得了成功,2012年4月该委员会与CFTC共同通过了这些条例。

这些共同条例的成功制定是第七章完全实施的基础。

7月共同条例的制定解决某些产品的定义问题,进一步定义了关键术语“掉期”、 “安全掉期”和“安全掉期协议”。它还通过了“混合掉期”监管、安全掉期协议的记录要求的相关条例。4月共同条例的制定进一步定义了关键术语“掉期交易商”和“安全掉期交易商”,提供交易活动构成、交易活动与非交易活动(例如对冲)的区分方面的相关指南。

条例的制定还对多德弗兰克法案安全掉期交易商定义的法定最小例外进行了适当运用,从而反映安全掉期的不同类型。此外, 条例的制定通过三个客观测试应用了多德弗兰克法案 “重大安全基础交易者”的定义。

这些最终条例是基础性的,无需符合该委员会按照第七章通过的其他条例。相反,在通过其他条例时,都要以最终条例的合规日期为标准。通过这种方式,该委员会能够更好实现第七章各条款的有序实施。

通过清算机构标准

在金融市场中,清算机构发挥着重要作用,确保交易按照协议条款及时结算。为了提升清算机构运营和管理的公正性,该委员会通过了相关条例,要求所有注册清算机构在风险管理和某些运营事项方面保持一定的标准。

这些条例还包含针对提供中央对手方服务的清算机构的具体要求。例如,这样的清算机构必须具有适当合理的书面规章和程序,目的是:

  • 衡量参与者信用风险,至少每天一次。
  • 利用保证金要求限制参与者信用风险,至少每月进行一次审核。
  • 保持参与者家庭在最低限度上具备足够财力来应对违约风险,在极端但看似合理的市场条件,清算机构面临最大风险(有一个更高的要求,即清算安全掉期的机构保持足够的资金来应对最大的两个参与者家庭的风险)。
  • 以公平、合理的条件为非交易商的个人或安全掉期交易商提供成为清算机构会员的机会。

这些条例还针对所有注册清算机构提出了记录保存和财务披露的要求以及清算和结算相关的一些新标准。新条例是该委员会工作人员和CFTC全体员工以及董事会之间密切合作的成果。

这些要求考虑到了公认国际标准,目的是进一步加强该委员会对证券清算机构的监督,促进清算机构日常监管的统一,因此有助于确保清算机构监管降低金融市场系统性风险的能力。

(作者:Andrew Saks McLeod     编译:我本豪情)







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