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日本金融厅就跨境场外衍生品改革向美国财政部长致信

2013/04/22 17:10 · Forex Magnates

日本监管机构日本金融厅向美国财政部长Jacob J. Lew致信,其他国家的九名高级政府官员在信件上签署了同意意见,讨论的内容是跨境场外衍生品改革的国际原则和方式。

除日本金融厅外,在信件中签署意见的官员包括:

巴西财政部长Guido Mantega

法国财政部长Pierre Moscovici

副总理兼财政部长,日本金融服务国务大臣Taro Aso

欧盟委员会内部市场和服务委员Michel Barnier

德国财务部长Wolfgang Schauble

俄罗斯财务部长Anton Siluanov

南非财政部长Pravin Gordhan

瑞士财政部长Eveline Widmer-Schlumpf

英国财政大臣George Osborne

抄送:

FSB主席

美国商品期货交易委员会(CFTC)主席

美国证券交易委员会(SEC)主席

美国参议院农业、营养和林业委员会主席

美国众议院农业委员会主席

国际协作

尽管该信件是由日本金融厅签发的,但是是共同撰写的,代表了这九名政府官员的意见。

该封信件告知美国财政部长这些官员已经开始注意到由于缺乏监管协调而造成的在重要的金融市场中证据的分散化。这封信表示,全球决策者和监管者没有明确的方向,衍生品市场将倒退回本地化,缺乏有效的结构,影响了全球运营管理风险的能力。

这反过来可能会抑制流动性,阻碍投资和增长。这些相关国家对场外衍生品改革做出了同样的承诺, 针对具有不同特点和不同风险状况的不同市场实施相关细则,从而对这一全球行动提供支持。

共同协议建立的基本原则是跨境规则应以明确和广泛共享为基础。

各司法辖区的方式要求其国内监管条例应适用于公司发生在国外相同监管体制下的衍生品交易,这些政府官员认为相关交易不具有可持续性。来自各地区的公司可以在市场中集中起来进行业务运营,但这个市场不能在如此繁重的监管条件下运行。

因此,跨境衍生品需要一个连续的集中解决方案,监管机构必须进行协作,从而避免监管上的直接冲突,尽可能的实现重复监管最小化。在这点上,互相认可、替代合规、豁免以及这些因素的综合都将是有效的方式,并且应该在境外运营公司的注册要求上进行认真考虑。

最近的经验表明,只有在全局上达成共识,这些谈论才能进一步进行。因此,我们写信是为了敦促各地区认真考虑附加原则,从而避免跨境冲突,为匹兹堡20国集团改革提供支持。我们希望这些原则能为监管讨论提供坚实的基础,从而最终取得进展。

对话的预期结果是监管当局能够共同协作,从而达成满足信中提出的原则的结果。

提出的原则包括:

核心原则

1、采用跨境规则,如果其他地区也采用跨境规则,就不会导致监管重复、监管冲突或监管空白。

2、这可以通过替代合规或等效安排完成。这些将使我们通过共同努力达成监管认可,从而采取措施,在场外衍生品上实现2009年匹兹堡协议。这些安排将不会影响相关权力,从而保留同等或替代合规安排,通过这些安排,监管改革的结果将会产生本质上的不同。

替代合规是这些原则的重要组成部分,替代合规的实施基础将在下文进一步解释。

替代合规

跨境衍生品交易的适当监管是高效全球金融市场的重要组成部分。跨境交易行为中的多项规则的同时应用将会导致对市场参与者的冲突、矛盾或重复监管,这将对相关交易形成阻碍。两个区域各自建立了相关规则,如果要实现同样的监管效果,就要求跨境交易要同时符合两种规则,这将会造成混乱,而且成本高昂,还非常没有必要。

这还有可能鼓励市场分化,将市场参与者阻挡在跨境交易之外。因此,没有替代合规原则方面的全球共识,就不会有切实可行的制度运行:

全球范围:替代合规应该对所有市场参与者都有效,所有交易层面规则以及所有公司层面规则都适用于辖区之外的法律实体。

辖区层面的评估:实施替代合规应该以对辖区等效性的客观评估为基础。国外的规则被本国监管机构评估为等效,替代合规就必须在所有与国外公司进行交易的情况下适用。不应该要求个别公司适用于替代合规例外。

等效评估的结果导向方法:由于国家法律体制和市场习惯不同,所以很难建立完全相同的监管体制。因此,在对等效性进行评估时,对实施规则导致的结果是否与提供的保护有同等效力,而不是追求逐项条款的精确匹配,这是非常重要的。在不同的地区促进等效性的建立方面,国际标准是非常关键的,国际标准应该成为评估等效性的关键因素。

各监管机构应该对监管套利的风险保持警惕,在更细化的国际标准上达成一致,国际标准的实施必须具有一致性。

注册要求

我们认为对国外公司提出注册要求是不必要的额外负担。我们承认这一方式在一些地区得到实施,但我们认为只要是完全替代合规体制应用与这些公司,这种方式就不会改变2009年20国集团的监管局面。然而,我们认为,作为一项原则,本地监管不应该拓展到国外。我们希望偏离这一原则的现象越来越少,监管范围应该清晰明确。(例如,清算所在为其他地区提供服务时,这种现象非常严重)

时限

在替代合规建立有效架构的同时,对于国外公司,还应该有适当的过渡措施和合理的过渡期间。特别是在进行国际谈判的地区,这将帮助公司解决跨境合规难题,确保全球标准新框架的平稳过渡。

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美国财政部长Jacob J Lew

关于监管合作和监管机构对交易存储数据的访问,应该按照草案CPSS-IOSCO对相关问题确定的原则进行监管,从而确保数据的相互访问尽快得到保证。按照监管机构的协议,监管机构应该可以直接从交易存储数据中获得相关信息,而不是通过其他监管机构间接取得数据。

这封信件的签发显示了各相关国家对场外衍生品监管方式实现标准化,从而确保全球统一的国际需求。
(作者:Andrew Saks McLeod    编译:我本豪情)







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