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俄罗斯央行扩大自由浮动范围,降低外汇干预需要

2013/10/11 14:07 · Forex Magnates

俄罗斯央行(CBR)已宣布扩大卢布(RUB)的可交易范围,并从2013年10月7日起生效,截至2015年将部分实现向自由浮动汇率的逐步过渡。

美元兑欧元双货篮(每卢布包括0.45欧元和0.55美元)的“中间”范围从1卢布增长到了3.1卢布,这将使固定货币在新扩大的范围中自由浮动。由于价格偏离了中间范围的任一侧(偏向上/下边界),浮动操作带边界根据外汇干预的需求量进行自动调节,这就形成了双币篮认可值的范围。

多亏了新扩大的中间范围,需要干预的程度和频度自央行不再干预中间范围后已经略有缓解。此前干预的要求水平已经转向了32.30-39.30卢布的两端(自7月以来一直没有扩大或改变)。卢布越是远离3.1卢布的中间范围,干预的要求水平就越高。目前锁定将近12000万美元至多达40000万美元,以便缓和卢布汇率的过大波动,其中,卢布汇率由俄罗斯央行设定。

迈向现代化外汇货币政策

按照官方的说法,俄罗斯央行实施的改变应有助于加强利率政策的有效执行,确保国家本地货币的价格稳定。下面的图3显示了修订后,货币能自由浮动的中间范围:

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从2013年1月到7月,俄罗斯收支平衡反映出日益恶化的全球商品市场条件和交易条款,这导致了目前账户盈余的减少。国际货币基金组织预测明年盈余接近501亿美元,或仅为2008年总盈余的一半。据媒体评论,摩根士丹利的分析师认为,来自俄罗斯央行有关卢布的消息意味着向完全浮动汇率的过渡迈出了重大的一步。

此外,央行也增加了一些参数,并披露了有关其外汇政策执行的信息,努力增加透明度。俄罗斯央行成立于1990年7月13日,曾被称之为俄罗斯联邦中央银行(也被称为俄罗斯银行),该银行10月10日宣布维持约为5230亿美元的联邦货币储备。

监管当局的变动

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这种新的货币政策转变可能会使货币削弱,以更准确地反映俄罗斯目前的经济状况。这反过来又可能稳定经济,如果更为现代化的货币政策能一致采用的话,还将为通胀带来平衡。俄罗斯央行董事会最近修订了其2014年4.5%至5%的通胀目标。

央行最近还扩大了其在该国金融市场中的作用,超越了目前被废除了的国家监管机构联邦金融市场服务(FFMS)的地位。根据俄罗斯央行官方网站的消息,自2013年9月联邦金融市场服务被俄罗斯总统关闭以来,俄罗斯央行成为了根据联邦法对金融市场中非信贷金融机构及(或)其活动进行监管、控制和监督的权威机构。金融监管的整合还将提高起草监管规则的效率。根据汇亨的消息,该变化预计将加快2014年俄罗斯外汇监管的进程。

俄罗斯外汇交易所交易额

俄罗斯央行公布2013年4月所有交易货币的即期外汇日均交易量为741.2亿美元。根据俄罗斯央行2013年4月份针对外汇交易所整体活动的最新调查,4月份货币交易量为1.63万亿美元(超过22个交易日),该结果来自40家交易商,其中75%的交易量集中在16家交易商身上。40家提交报告的交易商中,有27家报告了零售外汇的流动,并至少有3家是主要经纪商。

2013年4月份超过22天的即期外汇日均交易量为741.2亿美元,这些数据是由央行提交给国际清算银行(BIS)的,它总结了央行最近三年的调查,其中4月份的交易量数据来自超过世界53个司法管辖区的央行。相比之下,俄罗斯的外汇日均交易量约占全球日均交易量的1.3%(与国际清算银行的数据相比)。

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国际货币基金组织的观点

根据国际货币基金组织(IMF)于2013年10月8日在华盛顿举行的世界银行集团年度会议上发表的世界经济展望演讲内容看来,俄罗斯修改后的GDP预测如下所述,有所下降(世界上其他很多地区也如此)。在该会议期间,有人向国际货币基金组织针对有关今年俄罗斯增长预测下降1.5%的原因,以及俄罗斯当局采取不平常的手段公开对该预测提出非议(增长应接近2%)的方法提出了疑问。

对于国际货币基金组织(IMF)针对2013年俄罗斯的悲观看法,都是周期性和结构性问题所造成的。具体来说,结构性问题与潜在的低增长,以及因投资不足对交易活动造成限制的商业环境有关。今年整个上半年都不如预期好。然而,根据国际货币基金组织(IMF)的观点,下半年有望看到市场的复苏,部分原因来自国外需求的增长,同时,从2014年开始增长有望达到3%左右。

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摘自“世界经济展望”报告,表1.2.2 俄罗斯5年GDP预测为3.5%或1.1个基准点,低于过去5年平均水平(4.4%):

(作者:Steven Hatzakis   编译:吴珂睿







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