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高管访谈 – Sentry Derivatives创始人兼首席执行官Steven Reiter详谈外汇期权

2013/10/15 01:31 · Forex Magnates

外汇期权公司Sentry Derivatives最近实行了向零售外汇领域的进一步发展,其中令人关注的是该公司今年4月份与AvaTrade建立了战略伙伴关系,并在一些地方通过AvaTrade推出了外汇期权。

该公司成立于2010年,是由Steven Reiter与Ava Financial建立的合资企业,其中Steven Reiter作为期权交易者曾在华尔街工作过一段时间。在此次的汇亨高管访谈中,Reiter先生作为Sentry Derivatives的首席执行官,将详细说明该公司在行业中的地位,及其流动性产品,以及外汇期权如何在全球零售外汇行业中实现进一步发展。

请详细介绍一下您的职业背景,以及您进入Sentry衍生品担任高管的原因。

从宾夕法尼亚大学沃顿商学院毕业后,我直接来到了华尔街,因为我从小就喜欢跟交易和技术打交道。于是,我加入所罗门兄弟公司(Salomon Brothers),成为一名“数据分析师”,负责开发衍生品策略和定价模型,帮助客户对冲利率与股票风险。分别在纽约、东京和伦敦呆了9年后,我被任命负责所罗门纽约的利率期权交易。自花旗银行收购了所罗门之后,我面临新的机遇。2002年,我又回到伦敦担任全球外汇期权主管,这是我第一次涉足外汇领域。

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Sentry衍生品创始人兼首席执行官Steven Reiter

20多年之后,是时候展开一个新的开始了。我明白我是想把外汇期权在线交易引入更广泛的零售市场和更小的专业市场。我需要一个成熟的合作伙伴,它了解在线外汇业务的服务和营销。当一家风投公司向我介绍AvaTrade创始人的时候,我们知道我们能干出一番事业,并创建了Sentry Derivatives。

作为Sentry Derivatives的联合创始人兼首席执行官,您最初的目标是什么?您又是如何实现的?

我们的目标是为零售交易者和专业交易者,以一种他们知道的方式,即在线保证金交易,开拓世界上最大、最具流动性的期权市场。很少有在线经纪商有能力自己实现这一点,同时,由于期权只是业务中的一部分,他们甚至可能看不到尝试的价值。我们的计划是将平台、流动资金、整合与服务整个打包提供给在线经纪商,这样他们就能在无需对自己的交易人员和风险管理解决方案进行投资得情况下,为客户提供一整套方案。

为了做到这一点,我们与FX Bridge Technologies展开了合作,根据我们的需求调整他们的平台。我们建立了一个强大的风险管理系统,可以把我们的流动资金增加到五大主要银行中去,这样我们就能够同时提供小型和大型的交易了。我们创建了集成工具,我们能通过一系列的在线外汇业务,将该平台和流动资金带给零售客户和专业客户。

在流动资金方面,我们争取到全球最大的银行作为我们的主要经纪商,同时通过完全整合的API在4家额外的全球主要银行(目前)增加了期权流动资金。为此,我们增加了自身的流动资金,以确保我们能适应那些我们与相同银行汇总和对冲的小型零售流量。

今年年初,我们与AvaTrade一起组建成立了公司,目前正合作通过额外的经纪商 – 包括那些希望增加专业齐全产品的现有零售外汇经纪商,以及寻求在线宣传其经纪活动的传统机构经纪商,来提供我们的服务。我们的平台对那些不能访问主要经纪商的小型基金和家庭办公室来说非常具有吸引力,因为我们有效地提供了一个具备多银行流动资金,一周五天24小时在线的电子通讯网络。无需致电或登录5个不同的银行平台进行5百万、1千万、2千万的期权交易是一个很好的方法,同时,保证金平台交易也是匿名的。

请给我们介绍一下零售市场是如何开始进行期权交易的,因为它在零售交易者之间先对少见。是否大多人都把它看作一种主要的机构产品,从而回避它,或其客户群是否包括股票交易者,而非零售外汇交易者?

毫无疑问,该产品在经验丰富的期权交易者之间最后欢迎。他们看到了期权交易中的潜在收入,并立即理解了这种外汇方式。并且,这对他们来说是一种非常便利的交易方式,一周五天24小时的价格流动,同时还具有风险管理工具、即期外汇和期权交易。

对于那些没有期权知识的交易者,当然也有学习曲线。为此,我们提供有功能齐全的模拟账户。网络上有大量的教育材料,同时,我们也正在将学习材料与合作网站整合,并加入到平台本身中。

的确,股票期权比即期外汇存在的交叉更多,因为大量的外汇交易者对期权并不熟悉。但我相信,随着时间的推移,越来越多的教育内容得到利用,交易者也通过模拟账户得以适应,我们会看到越来越多的零售交易者参与到外汇期权中来。也许,他们甚至会跨越二元期权这个简单流行的产品,但该产品不提供强大的投资组合机构。

正如我前面提到的,我们的客户不只是零售交易者。还有很多类投资者并没有使用各大银行与经纪商的服务,而一个强大的多银行在线交易平台是进行外汇期权交易的一个无与伦比的方式。我们为没有一个主要经纪商,或利用匿名在线平台推崇便利性和透明度的任何基金或机构提供一项伟大的服务。

自Sentry Derivatives为AvaTrade的AvaTrade AvaOptions产品提供平台和交易环境后,市场反应如何?期权平台每月交易量与外汇平台相比,情况如何?它锁定什么样的客户?

以AvaTrade的情况看来,目前还为时过早,它仅在少数几个国家中推出;目前,AvaTrade正准备在欧洲推出产品,而不是在美国。该产品最初将吸引那些对期权交易熟悉的交易者,同时,他们还将面向那些金融市场非常健全的国家。同时,期权交易量和客户存款自其成立以来,几乎每个月都增长了50%以上。

我们渴望与更多的经纪商合作;AvaTrade只是我们的第一个合作伙伴。我们正在与机构经纪商,特别是中间市场的经纪商讨论有关完善其服务的问题,因为他们的重点放在那些对期权已经非常熟悉的投资者身上。此外,还有很多期权的教育网站,这些网站可成为任何经纪商提供产品的重要途径。

获得一些有关Sentry Derivatives白标产品的细节将会很有趣。成本模式是什么,它在资本化方面是如何进行的?

对于想要加入我们平台和流动性的现有经纪商,我们可对收入份额或利润进行处理,保持最低的前期成本水平。我们希望能为我们的合作伙伴提供便利。

针对资本化,经纪商客户的所有交易都将通过该经纪商的综合账户流动,而该平台将计算所需的净利润。由于一些风险将被抵消,因此,所需的保证金应少于潜在客户存款。

那个地区市场对Sentry Derivatives来说利益最大?每个地区的监管成本如何与客户群的质量和长期性相比?

我可以说,有两种趋势。第一,亚洲投资者都非常渴望使用外汇期权 – 当我在花旗银行工作的时候,我就看到来自很多银行的私人银行部门、双重货币存款,以及直接交易的流动。

监管成本将因国家而异。其次,随着具有丰富经验的交易者更愿意投资金融市场发达的国家,如欧洲和美国,监管成本可能会更高 – 由于期权是一个新领域,成本可由即期外汇更大的利差抵消,并降低客户招揽成本。

期权体现了“时间就是金钱”这句话的含义,同时,时间是任何期权交易的核心组成部分。因此,期权交易者拥有更长的时间跨度,并能构建他们的交易,以抵御不良风暴。一般期权交易者具有很长的寿命,因为期权为他们提供很多管理风险的方法。

关于交易平台本身,它是否只是根据Sentry Derivatives业务要求设计的定制平台?还是说它是零售市场中适应外汇期权的现成平台?请详细说明它的功能,及其与外汇交易平台操作间的任何差异。

该平台是由FX Bridge Technologies针对期权交易建立的,当然,它还包括即期外汇交易。它甚至还可以扩展到了差价合约。当然,将它与其他外汇平台区分开来的是期权交易。它包括现货及期权的价格、实时P&L、图表、专业的风险管理工具,让客户发现他们现货和期权的综合风险,增加模拟交易,并灵活地执行外汇与期权订单。

我们与FX Bridge在附加功能上密切的合作了两年,这些附加功能能满足我们的特定要求和综合需要,并将我们的经验传授给他们,有助于改善该平台。我们增加了风险管理的后台,并创建了额外的整合工具。

最重要的是,我们与流动性供应商和主要经纪商建立了合作关系,并建设了自身承担风险的能力,这样我们就能适应较小的交易。我们的大多数交易都是自动交由我们的五家银行流动性供应商进行处理,使该平台成为外汇期权的一个电子通讯网络 – 这在利润格式方面它是第一个,并让主要经纪商从我们的每个终端用户那里获得好处,包括那些从我们的定价和透明度中受益的小型交易者。

如果一家外汇经纪商希望通过Sentry Derivatives的白标产品提供外汇期权,那么后台整合工作应如何进行?它是否提供共享钱包,让代理可为现有的外汇客户群提供期权?它又是如何进行资本化的?它是否是根据交易量、利差进行支付的?是否存在将它整合进入现有外汇经纪商系统的固定前期成本?

我们已经建立了工具来连接网站、CRM,以及其他交易平台应用,从而可以直接与现有业务进行整合。当然,可能整合的水平各不相同。我们可以与那些不接受客户存款的经纪商,或那些只是希望添加该平台的服务全面的经纪商进行合作。

我们还没有建立共享钱包的能力。客户可以在平台上进行外汇和外汇期权的交易,并从以风险为基础的保证金中受益(保证金的计算涉及每个货币对的所有仓位,因此,现货仓位通过高效使用抵押品,可抵消认购期权淡仓)。如果一位客户在一个平台上拥有自己的外汇仓位,同时又有我们的期权仓位,我们就无法进行实时管理。

当然,许多经纪商提供多交易平台,同时,将抵押品从一个转给另一个是很多网站的一个特点,如AvaTrade。

Sentry Derivatives提供流动性。流动性的来源方式是什么?相对于通过诸如Leverate、LMAX或Sucden这样的网桥从其他成熟的机构公司那里获得完整解决方案,它的优势是什么?

我们外汇期权的流动性直接与五大全球投资银行连接,并通过其中一家银行,即我们的主要经纪商,清算所有的交易。我们还能访问其他的流动性,并随着交易量的增加会添加更多的直接连接。

那些使用我们平台进行超过100万美元规模的交易时,能享受“无处理平台”执行。对于小规模的交易,我们会添加我们自己的流动性,因此我们同时能为小规模的零售交易提供服务。而其他没有任何一家机构或做市商能提供这样一项完整的流动性服务,无论是在线还是离线。

我们与经纪商合作(AvaTrade是我们第一个合作的经纪商),将所有的流动性与在线保证金交易平台相结合,从而为外汇和外汇期权交易提供品牌保证金匿名多银行流动性。

如何区分长期投资者和为期一年的短期外汇交易者?Sentry Derivatives如何提供市场信息,让投资者设定一个为期一年的日期?

在进行即期外汇交易时,交易者可以做两件事:购买或出售。他们可利用所有订单类型设置进入和退出点,然而风险仍是长期或短期的问题之一。通过期权,交易者就拥有了更多获益的方法。

典型的外汇交易者都会进行短期的预测,因为他没有工具在动荡的市场中进行维持。他只能购买或出售,使用各类订单设置进入和退出点。

通过期权,交易者就能更灵活的根据他们的意愿建立交易,平衡风险和收益。

进行为期一年买卖的长期投资者正试图按照他们的想法获利,他们认为根本的外汇汇率将在年底出现上涨。他们能从销售这种保护中获益。例如,欧元兑美元现货为1.3520,如果出售为期一年的欧元兑美元1.30卖出权和欧元兑美元1.40购买权,那么就会获得500点的收益。这就突破了一年1.2500-1.4500范围。如果一年中,欧元兑美元处于2000点内的任何一个位置,就都能够获益。现货交易的典型外汇交易者无法复制该贸易。

交易者也可以卖出期权,建立现货交易的切入点。愿意在下个月购买低于1.32的欧元兑美元的现货交易者能将订单购买限制在1.32。一名期权交易者能出售一个月的欧元兑美元1.32卖出权,盈利40点。一个月的时间,如果现货价格等于或低于1.32,那么现货交易者就能以1.32进行欧元兑美元交易,然而,期权交易者的所有成本为1.3160​​,已经赚到了利润。如果现货达不到那个地步,期权交易者仍能保持40点。

交易者同样购买期权,要么为了保护业务利润或投资风险,减少其他交易的风险,要么只是为了表达一个货币对将朝一个方向或另一个方向发展的观点。

交易者使用期权的最近一个创造性例子是在特定市场中创建相关风险。假设一个交易者希望在美元不景气的市场中,仅进行欧元兑英镑交易。其中一个想法是购买欧元兑美元的购买权,并卖出英镑兑美元的购买权。如果美元不景气,交易者就有欧元兑英镑现货汇率的净头寸;如果美元表现强势,两项期权都将出现无利价值,同时,交易者在到期时将没有风险。如果英镑兑美元的潜在波动比欧元兑美元的高,交易者可以构建该交易以获得净借贷,并创造一个欧元兑英镑的有利切入点。

Sentry通过期权交易平台提供市场信息,包括成千上万期权的价格信息、历史图表和数据,以及一个强大的集成风险管理,让交易者看到自己交易中的所有风险。我们正在研究一些相关的价值工具和交易信号,并有望在年底加入至交易平台。个人交易者将能把这些信号与他们的市场观点和风险承受力整合在一起,以构建自己的成功组合。

Sentry不提供市场咨询;我们为向客户提供交易的经纪商提供配有工具、定价和流动性的品牌平台。这些经纪商可提供与他们自己的能力和规定相符的交易建议。

在监管方面,监管机构如何看待期权公司?他们是否需要在司法管辖区内满足与外汇公司相同的资本要求?投资组合经理是否被认为是财务顾问,因此,需要获得监管部门的许可?

各项规定当然各不相同,但在大多数司法管辖区,获得外汇现货交易许可的公司也有权提供外汇期权交易,因此,组合经理就能为客户进行即期外汇交易,同时也能进行外汇期权交易。在美国,如果提供外汇期权的经纪商在任何既定一年中期权交易超过100亿美元,那么该经纪商必须注册成为掉期交易商。

在不久的将来,那个期权市场扩张的最快?怎么会出现这种情况呢?

我们为经验丰富的交易者填补了一项市场空白,这些零售和机构交易者寻求在线流动性和透明度,他们不能够访问或不想访问五家银行的交易平台和/或主要经纪商。所以,我认为我们会在那个领域最快取得成功。

除此之外,外汇期权交易在具有期权交易的交易者的国家将增长最快。我希望看到我们的交易量随着中介经纪商和期权教育网站利用我们产品提供的机会实现增长,为很多新用户开辟世界上最大的期权市场,正如第一个在线外汇保证金交易平台十年前所做的那样。

根据国际清算银行刚刚发布的调查,外汇期权市场在过去三年里增长了60%,而现在每天交易量超过3300亿美元。期权是​​是市场的核心组成部分,明确的满足了特定需求,因此,希望更多交易者参与进来是很自然的事情。

Sentry Derivatives在2013年剩下的时间里有何计划?

我很高兴你问到这个问题!我们正在寻找一些聪明、有信誉的经纪商进行合作 – 包括那些希望利用专业产品使自己与众不同的服务于中间市场和面向零售市场的经纪商。

我们也很快在平台上提供贵金属期权的交易。

作者:Andrew Saks McLeod   编译吴珂睿







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