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比特币套利,倒卖市场效率低下,货币市场份额逐步转向

2013/11/23 11:10 · Forex Magnates

任何尝试吸引流动资金,并开发价格发现程序的新开发市场或交易所的特点之一是对于某些新的结构性工具或价格低/交易少的资产来说,价格与部分流动资金在不同的市场信息来源之间存在着明显的差异。

这种现象在一千年前古代美索不达米亚(今伊拉克)的商品交易中就存在了,并于过去十年中也在外汇交易中出现,因为通过电子方式访问市场让套利行为在市场中快速产生,如在线货币交易,特别是在对比各个供应商的利率,以找到即使是最小的差异。

这种套利(亦称之为倒卖),似乎已经出现在比特币交易中了,交易者纷纷抬高了比特币的价格,这与主要货币创下新高有关,同时也是因为获得比特币的困难在持续增加。

通常情况下,这种定价挑战与某些根据适用最佳执行规定定价的交易所交易证券或资产相比不是特别明显(或甚至是存在的),但即使是对美国股市的参与者来说 – 访问暗池或内化经纪交易商客户订单流的自营交易公司 – 是可以找出买入/卖出利差的差异的,就像做市商所做的一样。这样的机会在较发达的市场不但非常罕见,而且稍纵即逝。

费用和场地的限制吞噬倒卖者的利润

即使找到套利机会和交易连接后,倒卖者所面临的主要挑战还是费用,因为相关成本会抵消掉任何通过低价买入,高价卖出(或相反做法)成功获得价格差的利益。

虽然各个比特币交易点对费用进行的调整可能为任何成功的倒卖提供缓冲,随着时间的推移,交易的便利性不断增加,比特币交易流与速度的增加(如与外汇交易执行的速度相比较)可帮助降低效率低下的情况。

这种价格差异进来很明显,包括本周初价格飙升至历史新高,在某些交易所中超过了1000美元,即使在同一时刻,其他交易所的价格要低得多。汇亨在类似比特币的报道中提到了这种价格异常,与BitstampBitfinex的电子货币20日的价格相比。 Volumes-capture-1024x103

交易量信息[来源:markets.blockchain.info]

在一些较难支取美元的比特币交易所中,比特币似乎是以一个较高的价格卖出,如Mt. Gox,相对于最近其他的交易所,这样就通过一个附加的利差创建缓冲区,成功阻止倒卖行为。

根据汇亨de调查,未来比特币的获取可能属于那些能支付的起足够获取硬件,从中获取利益的大型公司或投资者,因为这种装备竞赛十分激烈,而如果这种情况(获取难度)继续发展下去,获取难度就会使得目前的获取系统无利可图。汇亨此前报道了一家瑞典公司KnCMiner正在寻找改变(为每个人提供获取解决方案)。

真正的价值可能在于随着他变得更加稀少或更难从其发源地获得的时候,将其作为资产拥有。在此期间,市场份额可能会向全球货币转移,因为它们将被出售,并用于购买电子比特币。根据blockchain.info网站上的信息,最近比特币的交易连续受阻,包括成功的获取。

比特币的外汇市场份额及价格波动

目前比特币的市场覆盖与流通数量和后续美元或欧元的换算价值相比,可从以下mining.thegenesisbloack.com的截图中看出,同时,该图还描绘了目前的网络获取情况。

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图片来源:mining.thegenesisblock.com。

此外,还提供了一种计算器工具,使用户可以从各种比特币获取硬件开发商中进行选择,并根据所选模式、硬件成本、用电成本,以及预期获取难度(指获取软件价值生产力的快速衰退)估算预期收入。

尽管该货币能继续在世界货币中获得市场份额,并被广泛使用和采纳,但出于这些原因,比特币获取收入的装备竞赛可能对业余者来说,未来十分不确定。如下图所示,获取难度仅在过去的90天内就增加了10倍多。

另一个通过实时交易创建了一个可视化基础货币数量(用于完成比特币购买)的网站,对这些交易进行了描绘,而这些交易共同或单独构成了市场份额中的比特币获取,其中这仅占现有外汇交易所市场的一小部分。

Fiat-Leak

图片来源:Fiat-Leak.com

尽管比特币开始在外汇交易所的整个市场份额中占有一定的量,但比特币距离世界的主要货币仍有一段距离,因为即使是更为边缘的货币也具有一定的市场份额(相对而言)。

虽然价格上涨之后可能会相应的减少价格波动,而不是预测未来利率,但最重要的突出问题是各个交易所和比特币交易所之间的价格不一致问题。

跨市场套利

如上所述,这种低效率可以使倒卖者以一种“弥补流动性缺口”的形式存在,最终提高市场效率,假设供应商和交易所使用更有效率、更为标准的定价模式,那么随着交易点的价格变得更为接近,倒卖的机会就会越来越少了。

各网站已经开始致力于显示这样的价格差异,从下面的截图中可以看出,使用bitcoin-analytics.com的工具,该套利矩阵显示,理论上,倒卖者能够成功获得最大的套利结果为11.71%的价格差异(不考虑费用或支取限制):

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套利矩阵[来源:bitcoin-analytics.com]

本周初,美国的高级政府官员针对比特币相关的主题,如数字货币的可行前景进行了讨论。因此,只要人们相信这可能是下一个“网络2.0”或金融进化步骤,那么推动购买比特币的动力就会源源不断的涌出。

已经有报道称,比特币需要一位央行行长或监管机构以管理人的身份进行监管。即使它作为一个分散的市场,但整个外汇市场(某些交易所买卖的产品除外)和外汇已经看到了在全球范围内当地颁布的法规。这些有关数字货币,如比特币规定的出现并不在意料之外。

比特币与Altcoins

虽然比特币在与其他剩下的可替代数字货币(或货币)进行区分方面做得很好,但他们知道“altcoins”也拥有类似的获取方式和结构,尽管其差别与其他可替代货币相比不是很清晰,如下表中的CoinChoose,这显示了不同的获取困难度、网络散列率,以及有关相对每个Altcoin的比特币价格的价值。

Altcoins

Altcoins[来源:coinchoose]

经纪商提供这样的工具或混合衍生品,如差价合约与比特币的合成,以及其他派生货币对或比特币的相关资产类别,必须遵守严格的风险管理方法,因为分散的流动性再加上极度极端的波动性可能导致经纪商很快倒闭,如果这些风险出现消极影响,并不能解决或抵消任何损失的话。

这些问题在20日有关一家外汇供应商不得不调整交易条件的文章中也有涉及,因为比特币合约在场外市场中的风险管理难度很大。

作者:Steven Hatzakis   编译吴珂睿







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