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交易实施标准化计划确保客户交易标准化

2013/12/9 01:25 · Forex Magnates

上周,汇亨对业内领先的FIX Trading Community进行了独家专访。

对包括Sassan Danesh在内的重要高管进行了采访,Sassan Danesh在FIX Trading Community任全球固定收益委员会联合主席,并且是Etrading Software的任事股东,采访的内容主要包括交易实施标准化计划,该计划旨在帮助行业会员克服管理效率低下的问题。

随着交易实施条款日益标准化,交易实施标准化计划能够提升管理、运营、以及市场相关的各方面效率,在此类措施的实施和采用方面,市场参与者面临着机遇和挑战,Danesh就此发表了自己的意见。

此举由会员牵头,首要目标是,帮助过渡场外产品通过掉期执行设施进入新掉期行业的场内领域,美国商品期货交易委员会最近发布的指引已经使市场参与者感到惊讶,该监管机构极力促进产品处理的场内化。

据Danesh称,交易实施标准化计划预期将在20141季度得到FIX trading community会员的批准,在采访中,FIX Trading Community运营官Courtney McGuinn向汇亨解释说,大约在同一时间,监管机构会展开讨论,在一些情况下,FIX community会代表整个行业就此向其反馈。

McGuin女士在FIX Trading Community出任高级职务,并多年参与此项计划,她强调该团体协作、开放的培训本质。她解释说该团队有很多正在进行中的工作,交易实施标准化计划只是FIX community会员公司开发的众多项目之一,目的是规范交易实施的流程。

对于使客户能够通过多交易员,甚至是单交易员平台进行交易的管理任务和流程,随着跨经纪商技术的整合,相关的方式是多样化的。很多交易商和清算公司手动输入交易后数据和交易前数据(交易实施相关的数据),在其他寻求完善的领域中,交易实施标准化计划努力实现最优化。

汇亨专访

在上周的汇亨独家专访中,Sassan Danesh对相关问题进行了解答。

汇亨:对于采用交易实施标准化计划的标准的公司,最大的好处是什么?尤其是在外汇方面。

Sassan Danesh:卖方交易商采用交易实施标准化计划的标准,将使其客户关系管理和许可系统能够直接与电子通讯网络交易平台进行整合。这就将使账户匹配等工作无需手动操作,一些客户的账户可以达到数千个。当前的流程通常是非常费力的,而且经常出错,我们希望交易实施标准计划能够提供自动化和整合性,从而减少操作风险,提升实施流程的效率性和及时性。最终,采用该标准的经纪商的客户服务将得以改进。

Sassan Danesh:另外,交易实施标准化计划将确保客户能够得到相同的对待,无论他们使用哪个电子通讯网络获取交易商的流动性,因为客户实施配置的最终来源是交易商的客户关系管理系统。

汇亨:公司如何实施或准备实施这种交易授权标准化方式呢?

Sassan Danesh:公司应该审视自身当前的手动实施流程,并将其与交易实施标准化计划的技术标准流程进行对照。这将使他们能够识别哪种金融信息交换流程及信息适合他们的业务。为了了解设置金融信息交换引擎的真正益处(在这一领域有很多免费的商业化服务)及其配置,从而传递和接收外汇执行场所的交易实施标准化计划金融信息交换协议信息,并将这些整合到该机构现有的客户关系管理和许可系统中。

Sassan Danesh:FIX提供稳定、流行的开放标准机制,从而进行交易机构的全部实施的交流。这一标准的目标是大多数机构类型:卖方流动性提供商、卖方经纪商、执行场所、提供商,并且买方公司也能够很容易的实施该标准。

汇亨:在总体FIX方面,金融市场基础设施监管条例(欧洲证券市场监管局条例)以及交易实施标准化计划的采用是否也面临着类似的挑战?

Sassan Danesh:金融市场基础设施监管条例等条例将对交易商的客户目前的功能造成影响,例如“客户了解”和“客户分类”。对于使用强大的行业标准通信协议的交易商和电子通讯网络,交易实施标准化计划使他们能够进行信息交流。随着客户数据方面新的监管要求的强制执行,交易实施标准化计划的标准以及金融信息交换协议的拓展使行业轻松的取得进步,从而将新的要求吸收到现有的开放式协议中。

信息标准和协议的背景

 

对于用于指令和电子化特定指令通信的信息,使用最广泛的协议或编程语言是金融信息交换协议,就电子交易而言,它是金融市场效率的基本“润滑剂”。换句话说,大量电子交易是通过金融信息交换协议进行通信的,不管是各交易方或场所之间的中介或指令管理系统,还是执行管理系统。下面的图表还列示了FIX Community的一些其他主要协议:

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投资路线图【来源:FIX Trading Community】

 

汇亨最近撰写了关于 FIX Trading Community的报道,该机构原名为金融信息交换协议有限公司,该非盈利机构发布指引,拥有并运营协议,在全球有160多个会员,包括一些最大的银行和外汇经纪商,还致力于其他资产类别和金融市场领域。

 

很多信息协议用于业内电子交易的通信,这些协议也是高频交易和算法交易的关键组成部分,在高频交易和算法交易中,整个标签被机器完全读取之前,高性能计算机处理部分金融信息交换协议消息标签。因此,金融信息交换协议消息标签的结构是至关重要的,因为最重要的信息最先保存和读取,同时,在路径选择、清算、分配等方面,其他标签可能含有交易后相关信息。

什么是交易实施?

如果一个客户的账户处于批准、激活、实施、启用、转换、或者是其他交易实施的状态,这些管理任务中就会包含一些流程,涉及合规、金融风险、以及经纪商平台和后台公司系统配置参数,在整个管理过程中,公司之间的差异是非常大的,客户在交易实施之前要通过这些流程。

交易实施标准化计划旨在实现技术方式和流程的标准化,在为客户进行交易实施时,公司可以遵照这些标准,这包括提供给交易者、基金或咨询商的条例或许可的等级,反过来,或者是通过一个中央系统(多交易员平台),或者是通过电子化的共享,按照客户(想要在多个交易所进行交易,在几个目的地进行清算的客户)的最初要求和经纪商的需求,可以为其他提供商实施。

这涉及到几个挑战。首先,当一项条款被制定,从而为特定客户进行实施,使客户进行交易的时候,每种具体情况下,对于不同的提供商,语言和术语的定义可能拥有完全不同的含义, 有些术语和短语甚至不存在,反之,对于不同的提供商,在交易周期中,相同的术语可能拥有不同的含义,在清算方面和执行方面都是如此,这使交易实施的提供更为复杂化。

标准化临时许可,比听起来更容易

问题是,通常情况下,在卖方与买方客户配置(反之亦然)的过程中,包括清算和结算过程,信息可能会在交易中丢失,最好的情况是因配置数据形式多样性而得以持续。

交易实施标准化计划将会改变这一切。通过实现这一过程的标准化,管理将变得更透明、更高效,并且会降低整个交易周期中的操作风险和清算(结算)错误。

Danesh先生在我们的采访中解释说,在这些方面,临时许可变得更加标准化,而对于美国新的掉期执行设施,这变得非常必要,按照美国商品期货交易委员会最新的说明,这要求所有参与者必须能够向其他任何掉期执行设施参与者提交报价申请,甚至是无需知道客户的信息(例如“客户了解”等),即使买方不使用,掉期执行设施也要保证相关信息有效。

如果一个买方在某一掉期执行设施上进行交易,该掉期执行设施必须使任何买方能够选择所有其他参与者,从而连接其他掉期执行设施参与者,可以是买方参与者,也可以是买方参与者。就像是在一个交易所,任何指令都要能够与该交易所内的其他交易场地的指令相匹配。

美国商品期货交易委员会最近的指引促进场内交易

美国商品期货交易委员会最近的指引变得越来越复杂,促使某些业内领先的公司将相关事件搬到法庭上,昨天我们对此进行过报道。在交易实施方面,美国商品期货交易委员会前几周发布的最新说明更多的指向场内交易类型,而不是场外交易方式。

在这样的情况下,客户可以选择使其他提供商可以查看其信息,从而可以非常容易的得到实施,在多个场所进行交易,而不是必须经历一个艰苦的过程,与每个提供商进行整合。

因此,交易实施标准化计划解决方案可以通过提高市场中管理和运营的效率,为所有各方带来更大的益处,并在遵守相关监管规定的同时,为市场参与者带来透明度和便捷性。

 

目标是在20141季度批准交易实施标准计划

 

交易实施标准化计划目前已经得到10个会员的支持,预期标准将在未来几个月得到社区的批准。

有FIX community为这种信息协议提供支持——包括认证标准、文件、白标和无数参与者的所有已知未知的努力——交易实施标准化计划将会以一种易于实施的系统化方式实现。

Danesh先生解释说,他的目标是交易实施标准化计划在20141季度得到社区成员的批准,在此期间与监管机构进行的讨论将得到回应。以培训作为主要动力的FIX Community已经在一些方面对行业进行了反馈,电子化接入的问题通过其继续发展的协议得以集中,因为版本的发展和市场的需求,该协议目前已经发展到5.0版本,但还有很多机构仍旧使用4.04.4版本。

 

虽然已经有10多家公司采用交易实施标准化计划的标准,但要使其得到广泛采用,还有很多工作要求,因此,对于市场参与者的采用情况,我们拭目以待。

 

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FIX版本[来源: FIX Community]

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 Sassan Danesh

(作者:Steven Hatzakis   编译:我本豪情)







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