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美国国家期货协会针对百分比分配管理模式提出修正案

2013/12/16 18:58 · Forex Magnates

根据一项将对美国管理账户外汇市场形成影响的决定,美国国家期货协会美国商品期货交易委员会提出了一份新修正案。

修正案涉及美国国家期货协会合规条例2 – 10:多帐户集中指令分配。

 根据拟议的修正案,中介经纪商、期货经纪商、期货顾问、以及符合条件的账户管理者将必须向美国国家期货协会发布集中指令分配相关信息。据美国国家期货协会称,该项规定的目的是为了“通过进行充分的审计监测,使客户指令在处理系统中的每一步都可以被监测,从防止交易欺诈分配等各种形式的客户滥用”。

背景

用美国国家期货协会的话说,近年来,零售外汇行业的管理基金经历了“爆炸式增长”。通常情况下,他们使用百分比分配管理模式实现结构化,这使基金管理者可以对集中指令进行控制,并将其发送给多个帐户。使用百分比分配管理模式,需要选定一个“主账户”,管理者将使用这个主账户进行交易。每个账户都成为主账户的子账户。交易时,管理者使用主账户可以查看资金总量和每个子账户的比例,但不包括详细内容。这在百分比分配管理模式平台上是可以实现的。利用百分比分配管理模式,管理者可以控制子账户之间的指令分配,例如按照总资产的百分比分配、或是按照固定份额规模分配。

例如:

账户11000美元

账户2:3000美元

账户3:6000美元

使用资金比例分配系统,1份额欧元美元的买入指令可能会这样分配:

账户110%的欧元美元

账户230%的欧元美元

账户360%的欧元美元

主账户平台交易时,交易员会看到10000美元的资金和1份额欧元美元的买入指令。

美国国家期货协会的担忧

据美国国家期货协会称,该监管机构认为,比例分配法是有问题的,因为它导致这些个人账户被当做商品基金的参与单位对待,作为商品基金,没有主账户的结构是违规的。此外,该监管机构还指出百分比分配管理模式的其他几个问题,特别是:

1)百分比分配管理模式通常会使管理者无法在不影响其他子账户的情况下关闭某些子账户的交易。
2)期货经纪商可以对客户出金或入金实施限制。在这方面,美国国家期货协会称:“在极端情况下,个人客户出金请求被无限期地推迟,在通过主账户对所有客户进行定期清算,以及对有效头寸进行结算之前,客户的未平仓外汇头寸不会进行清算。”
(3)当撤销一个子账户时,一些百分比分配管理模式只是简单的重新分配其他子账户的头寸。在这个过程中,被删除的账户不承担被撤销时持有头寸的损益。

关于百分比分配管理模式,美国国家期货协会最后指出,他们担心被管理账户持有人可能无法关闭他们的账户,及时获得资金,因为这种交易分配模式,客户无法得到公平对待。

总之,在向美国商品期货交易委员会提出的修正案中,美国国家期货协会表示仍将允许期货顾问使用集中指令。然而,他们要求期货顾问采取措施,确保份额分配是以每个子账户的具体需求为基础(作者注:使用比例分配模式,如果主账户持有的头寸大于51,相对于授权杠杆为501的账户,51的账户将承担较大的风险)。此外,在交易前,他们要求期货顾问把为子账户分配指令的方式告知期货经纪商或零售外汇交易商。在此基础上,期货经纪商和零售外汇交易商负责接收基金管理者的相关信息,并确保分配执行。期货顾问还将负责保存分配和指令执行报告记录,美国国家期货协会将要对其进行审查。

对于百分比分配管理模式,如果美国商品期货交易委员会不采取行动,拟议的修正案将在1222得到批准,最初的整体影响可能是微乎其微的。期货顾问仍然可以使用百分比分配管理模式来管理外汇账户。然而,根据他们现有的配置类型,在集中指令比例分配的管理方面,他们可能需要更多的“亲历亲为”。此外,新修正案要求经纪商确保期货顾问确实是按照预定的分配规则进行指令分配。长期来看,新规则的最大影响可能是美国国家期货协会将进行审查,确保报告义务得到履行。缺乏结构化形式来处理报告的公司可能在满足要求方面度过一段艰难时期,可能会发现这样做资金和时间成本太高。

总体而言,对于美国的百分比分配管理模式账户来说,将不会有大的变革。美国国家期货协会在修正案中特别提到了,如何使百分比分配管理模式成为一种与基金管理者类似的方式,这表明,该监管机构正在加强对管理账户的关注。随着百分比分配管理模式不断更新,如果美国国家期货协会对其他假冒管理产品(例如智能交易系统、社交交易、复制交易)进行调查,将不会令人惊讶。

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(作者:Ron Finberg   编译:我本豪情)







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