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高管访谈:PAMM先驱Dmitry Orlov推出Strategy Store

2013/12/23 21:46 · Forex Magnates

将多个账户附加在由投资组合经理管理的主帐户的方法已经成为世界外汇公司中的常见做法,但它的存在主要来自行业特定先驱Dmitry Orlov的想法。

在Orlov的职业生涯中,他曾在Alpari任职,在这期间,他主要负责PAMM账户的开发,这是很多外汇公司采用的的一个概念,该概念让这些外汇公司能为投资组合经历提供一个合适的平台,让有经验的交易者基础处理多个客户账户中的交易。

在本次的汇亨高管采访中,Orlov先生解释了他的新合资公司,Strategy Store背后的基本原理和功能。

请详细介绍一下您的专业背景,以及您是如何担任上了Strategy Store目前的高管职位的。

我毕业于莫斯科电子数学研究学院,并在IT领域工作了17年。2004年,对金融市场上瘾后,我首次成为了一名交易者。在我加入Alpari公司之前就已经接触到了PAMM帐户项目,但俄罗斯当时的外汇市场情况与如今的情况大不相同 – 当时外汇行业不存在先进有序的资产管理系统。当时只有所谓的“黑资产管理”,人们将他们的金钱私下交给“经理人”,其中有些经理人便携带这些钱潜逃,而其他经理人则遭到损失,并受到投资者们要求退钱的要挟。

我很幸运在2007年加入了Alpari公司,并得到了从零开始开发PAMM账户项目的机会。到那时,我已经有作为一个经理人及投资者的丰富经验,我十分了解这两个群体需要的是什么。我脑袋中充满了我们如何改变现状的想法,并且这些想法已经奏效了。市场已经接受了经理人与投资者之间互动的新方法。

Dmitry-Orlovs-photo

Strategy Store创始人兼首席执行官Dmitry Orlov

经过几年时间,在俄罗斯市场取得的成功后,我开始集中将PAMM服务作为一项针对全球经纪商的B2B解决方案进行扩张。不幸的是,由于很多司法管辖区的监管问题,该工作不了了之。因此,我决定放下之前的工作,开始准备适合监管司法管辖区的新服务,实现自己的想法和目标。我开始了一个新项目 – MyInvest。投资者的情况是从头开始进行开发,并在半年内推出该产品。然而,在这个时间期限内是不可能开发出一个功能完整独立的平台的,因此,我们决定以MetaTrader平台为基础,提供解决方案。

我们当时与Metaquotes及进行协商,在MT上创建了一类特殊的订单。但我们同时推出了自己的信号服务,与Metaquotes合作,以及与MetaTrader整合的计划随即告终。我们重新制定了计划,并开发了MT插件的解决方案。

然而,我们在该项目的发展、条款和融资内容上并未与投资者达成一致意见,因此我不得不离开。在那之后,我默默去了一趟克里特岛,并在那开发出了第一版新一代交易平台的核心内容。

建立Strategy Store后,您最初要实现什么样的目标?您又是如何实现的呢?

我只是朝着我的目标前进 – 为全世界投资者创造一项透明可靠的服务,首先守护他们的利益;这项服务可恢复对外汇行业的信任。与此同时,我希望能将自我交易变得更容易和更高效。

我们可以看到编程语言正从程序模型向对象模型演变。自从对象语言出现后,由于其简单性与快速应用开发的可能性,它们很快在市场中占有了很大一部分份额。然而这并不意味着程序语言已经死亡,目前仍有大部分在使用,例如它具有更好的性能。但是在大多数情况下,公众更倾向于使用新模型。

另一个例子就是iPhone,它已经改变了手机的发展趋势。替换掉具有笨拙小按钮的小型手机后,我们现在拥有具有更大屏的手机,这些手机具有令人难以置信的可能性!重要的是,像音乐播放器、照片相机,以及其他远非完美的一些日常设备,现在都自然地整合进入了手机之中,通过与社交网络和其他云技术的整合,它们获得了新生。

我认为交易平台和自动交易现在处在同一个演化阶段,编程语言与手机是新模式出现之前的形式。我们需要一个能够以完全不同的方法,将这些部分自然地整合到一个新事物的模型。

我将这个平台称之为一般交易平台“订单交易”。这意味着,你的交易将会以一组订单的形式呈现出一些特定参数:如价格、尺寸等。

我的新交易平台模式也就是我所说的“结构交易”模式。
我认为,与普通程序员不希望在其项目执行时,了解命令细节发送给处理器一样,大部分交易者也不应该知道其订单细节。这会更方便他们进行更高层次、更基本,以及更能理解的术语操作。主要的是,交易者要进入和退出该市场,以及他做好了冒险的准备,例如,在最糟的情况下,他能接受多大的损失。

这是一名交易者应该集中注意的地方。一名交易者正看着一份图表,并发现了一个进行交易的好机会,在他想要进行交易的时候,是什么让他倍感压力呢。

最烦的事情在于选择交易手数。经验丰富的交易者能够准确地根据自己的需要设置好交易手数,但对于大部分的用户来说,这比选择一个切入点,并设置好可以看得到的止损与盈利水平要难得多。为了设置好手数,需要进行大量的计算。

在开仓之后,交易者便不得再考虑手数和该交易的风险问题。他应该提前考虑好这些问题,因为根据他的战略计划,这是自然而然的事情。众所周知,交易者本身是他自己的主要敌人。心理作用会将最有利可图的策略变成会带来损失的策略,这使交易者甚至会违反自己的规则。

这个问题可以通过将交易分为策略和资金管理(MM)来解决。策略只是一个入口、出口,移动止损和目标价。资金管理(MM)是风险管理和资本管理。交易者应该单独在一个窗口中设置风险。同时,他应该在另一个窗口中进行未平仓交易,根据他的资金管理规则自动设定手数。交易者是他自己的战略投资者。

不包括资金管理在内的交易统计将更为真实。此外,考虑到账户强制止损和根据止损设置进行手术计算,有可能获得很多有关交易结果的新信息,而这些信息是无法从当前市场现有的系统中获得的。

策略复制问题自然迎刃而解。交易者的任务是给投资者一个租用战略的机会,同时,投资者将根据自己的意愿来设置资金管理。交易者不应为投资者决定什么程度的资金管理适合自己。

不久,对一般大众来说可能成为新交易模式基础的主要原则有:

•分割策略和资金管理,由投资者自行设定资金管理;•每笔交易的强制止损在开仓后,不能超更高的损失方向移动;•每次交易固定风险;•根据交易设定风险计算手数;•统计数据反映每笔交易的结果,并预示风险;•组合策略供投资者租用;•每个战略的通用流动性为所有投资者保证相同的价格与准确的统计;•根据投资者的盈利而非营业额收取交易者费用。
这些原则可为外汇交易行业的发展提供新的动力。

作为一个专为手动和自动复制、加上手动和自动自我交易,以及交易战略自动复制的投资平台,该产品在市场中如何进行自身定义?它是否与eToro的社会交易实质有所类似?

我们的业务模式相当的不寻常。由于该评级具有最高的透明度,只有一小部分交易者真正能获得稳定利润,这些交易者才会吸引到投资。该系统不允许出现过多的惊喜,以防万一使获利性下降,投资者只需切换至另一种策略,就不会失去过多的资金,而这在其他一些系统中就有可能发生。因此,该服务无法与经纪商的做市商模式相符。

另一方面,获得利润的交易者不会在任何具有流动性的情况下执行他们的策略,因为做市商模式在账户迅速获益的时候,常常涉及严重的交易条件恶化。在我们看来,我们把一般的经纪商分成了吸引投资者、了解客户、接受存款的公司和流动性供应商。

一些经纪商能吸引大量的客户,而另一些经纪商可能拥有一个巨大的电子通讯网络整合器,其交易条件十分完善。每个人都应该做自己更擅长的事情。如果一家经纪商具有一个真正完善的电子通讯网络,这就太好了。但如果没有的话,那么对于所有参与者来说的理想选择就是一个不会先由经纪商,后由交易对手处理,而是从我们的平台直接发给交易对手处理的整合订单。

它与一些基本的策略配合使用的很好,其中订阅了相同策略的不同经纪商的投资者们会在执行中通过一家集中交易对手获得相同的执行价。客户转向竞争对手并无风险,因为他们能在任何地方利用基本的策略获得相同的条件。

该经纪商获取佣金,同时不必理会风险管理。
因此,我们要建立一个零售经纪商、执行场所和一个集中机构/主要经纪商的网络,为所有投资者提供基本的策略,以及在平等条件下进行跨经纪商交易执行的可能性。

该计划是一个有点庞大,但它允许实现创建一项能从终端用户那里得到积极反馈的服务的目标。这是终端用户看不见的冰山底部,但它提供所需的服务质量。

继Alpha版Strategy Store公开测试后,大多数反馈集中在什么地方?用户认为什么核心功能最重要?

讨论最多的是我们的战略性能分析和构建战略等级的方法。在我们的方法中,为了提供更准确和真实的统计数据,等级计算的初始值成为交易中用于设置止损的利率的有效因素。

此参数不依赖于交易者的资金管理,并且仅反映交易的“质量”,即所选切入点/退出点的正确性和风险设置,因此,这是交易者在交易活动中的一个优先事项,并具有客观性。

这种方法消除了“上调”等级的欺诈方法(鞅、在平行账户中开设相反的头寸等等),这就能对交易战略进行客观比较,其中包括不同的交易手段。
由于熟悉“收益”条款的用户不容易理解以有效因素为基础的等级,尽管它有自己的优点,所以我们利用相同的资金管理对每个战略的收益进行计算。目前,为了构建收益图表,我们将每笔交易的风险设置为投资者存款数额的10%。

因此,我们得到一个“熟悉”的收益图,显示出在“平等”条件下,不同交易策略的潜在利润。最终的等级收益值是通过支付给策略供应商的费用额进行调整的。因此,在向策略供应商分别支付佣金后,就可以看到从策略中获得的真正利润。

如果投资者愿意的话,他可以看到每个信号的更多细节。我们以效率点而非pip值计算单笔交易的绩效。它接近于pip值,但独立于合约或价格。以pip值比较交易结果监管是个比较普遍的错误,但笼统的反映了一些信息。以效率点计算绩效可提供该策略的有效数据,无论使用何种影响交易结果的合约、资金管理和心理因素。

另一个值得特别关注的点是由于所有投资者(甚至是在不同的经纪商处完成注册的)订阅相同的策略,我们的订单整合便确保了以相同的价格在没有额外延迟的情况下执行,投资者的交易结果与策略供应商的交易结果全部吻合,并完全符合公开的统计数据,而经纪商并没有接到大量由一个信号生成排列的小型投资者的订单,其工作量不高。

随着社会交易和复制交易平台已经成为零售外汇经纪商吸引更多新客户,提高目标市场交易量的必备工具,您是否认为监管当局会开始把用户复制的信号供应商看作是一个金融顾问,进而要求所有信号供应商作为金融顾问接受监管?如果这种情况发生了,现有社会和复制交易平台会用什么方法降低停止运营的时间,并在申请监管许可的时间内确保交易的继续呢?

这也意味着交易者们已经习惯了的现有信号提供商有可能会被取代,同时,了解客户/反洗钱程序将根据客户进行复制交易的愿望进行执行。您是否认为这将长期损害社会交易领域,还是让其变得更有持续性了呢?

这个领域有可能会遭到监管。目前,针对信号服务制定的具体新规定尚未可知。其中一些服务可能比其他服务更容易受影响,也许当中一些服务会接受监管,而另一些则不受监管。

谈到Strategy Store,我们是一家为经纪商提供SaaS解决方案的技术公司。然而,如果新规定对我们产生这方面的影响,我们会准备申请许可。

在新规定生效之前还会有一段时间,我们会做好准备,并明白如何有效地利用好这段时间。此外,我们的平台能让投资者比起任何其他信号服务更好的控制自己的账号,即保护投资者是我们的首要任务。

至于了解客户/反洗钱程序,在大多数司法管辖区,他们现在适用于所有经纪商的客户,包括那些使用信号服务的客户。

根据美国期货协会提交给美国商品期货交易委员会的批量订单修改案,以及美国期货协会对自动交易产品进行深入审查的高度可能性,Strategy Store作为一个解决方案出现很值得一提。

美国期货协会担忧那些用于托管账户PAMM系统的分配方法,这些方法并未公平的对待投资者,同时也不能确保遵守他们的风险设置,即主帐户的活动应基于每个子帐户的特定需求,这在现有系统中是不能完全实现的。Strategy Store则自然地解决了这些问题。

所有投资者在订阅他们想复制的战略时,对其风险和资金管理参数进行设置。策略供应商/资金管理人发送打开和关闭交易的信号,但不设置手数 – 只进行义务止损和一个获利选项。我们的平台在设置止损、投资者风险和资金管理的基础上为每位投资者计算手数,然后发送一份整合订单,并将相应的结果分配到所有投资者的账户中。

对于美国期货协会的担忧,Strategy Store认为非常重要的其他方面还有:
– 如果一个投资者手动关闭了其账户中的一个未平仓交易,这并不会给其他投资者造成任何影响 – 该整合订单为了该投资者部分关闭,并在该仓位上产生相应的利润或损失。
– 开仓之后,策略供应商不得把止损往更高的损失方向调整,因为这会带给投资者额外的保护。

– 投资者可在任何时候从其账户中存取款,停止战略复制,并关闭仓位,这并不取决于策略供应商的任何行动。

– Strategy Store提供一项全面的报告系统,确保对订单分配进行相应的审计跟踪。

– 如果有必要的话,经纪商可为特定的投资者全体根据其适用性测试结果,设置强制性最低风险水平。

我还想说明一下,Strategy Store可利用专门的交易模式为经纪商提供最佳的解决方案,因为通过我们的平台,经纪商能设置交易者打破不了的强制性风险水平,同时还具有强大的工具,分析交易者的真实绩效。

在过去的几年中,整个复制交易和社会交易生态系统已经围绕着使用MetaTrader 4的经纪商建立了起来。今年年初,当MetaQuotes向经纪商发出禁止与四家社会交易供应商合作的警告时,一些供应商开始转向其他交易平台和分销渠道,同时,MetaQuotes也开始专注于自己的系统。您是否认为希望主攻复制交易的各个经纪商会使用其他平台、开发内部集成系统与Strategy Store的产品展开竞争,或是他们减少对复制交易的重视,担心疏远那些已经习惯使用MetaTrader 4的客户?

使用复制交易系统的投资者大部分都是那些不知如何交易或不想自己交易的人,因此,他们很可能还不习惯使用任何交易平台。他们需要一个容易理解、可靠且高效的平台,在无需掌握复杂术语,如“手数”、“pip值”、“杠杆”的情况下,将他们自己的资金投资到金融市场中去。

与此同时,该平台应该能为那些希望对复制过程进行深度审查和管理的人提供强大的分析。

客户需要一个方便、透明和可靠的工具来满足他们的需求。经纪商则希望扩大自己的客户群,提高客户忠诚度 – 这可以通过满足客户需求实现。我已经在手机进化及iPhone的出现上进行了举例 – 如果经纪商向客户提供一个全新的高效解决方案,让他们的生活变得更容易,并帮助他们实现目标,那么他们会继续在口袋里携带一些笨重且奇怪的设备吗?

至于内部开发的解决方案,这是一个漫长且昂贵的过程,并要求大量的付出,以及具备特殊的专业知识。并不是每一个经纪商都能够做到的,即使它可以做到,只要有一个现成的解决方案供经纪商在任何时候免费使用,并从中获益,那么它就毫无意义可言。

已经协助完成Alpari PAMM账户系统的设计后,外汇投资组合经理人的未来是什么?您是否认为经纪商会继续将他们看作是重要的中介经纪商,因为他们在带来大量投资组合的同时,也带来了大量的新客户,结果形成了大量的净存款和随后完成的交易量?

市场需要越来越多的透明度。几乎任何人都准备投资有利可图的交易,他们希望自己的资金能实现成倍的增长,假设有保证透明度、投资安全的可靠工具,同时,投资者能在任何时候控制自己的资金,特别是能控制风险、攻击性,并能停止账户交易、取出资金,或投资不同的战略。

信号服务是外汇行业投资组合管理发展的下一个阶段,因为他们能对自己的账户实行更多的控制,这给投资者带来一种平静和安全的感觉。

为了成为新投资组合管理行业的标准,信号服务不但对公众来说十分方便可靠,而且对专业投资组合经理人与管理公司来说也是如此,同时,该服务还为投资者提供“经典”投资组合管理的好处,让投资者感觉更舒适。该产品应结合信号服务和PAMM/托管账户的优势,同时减少它们的缺点 – 这就是我们Strategy Store要实现的目标。

我相信我们在自主交易和自动交易之间看到了一个临界点。自主交易仍将推动市场发展,但其份额将在几年内从经纪商操作的总交易量中减少5-10%,同时,大部分交易量将在投资者账户中完成。

请详细说明作为PAMM账户的先驱,您是如何看待Alpari最初设计的利弊的?如今它已经使用了几年的时间,在这期间的经验又是如何帮助您设计Strategy Store的?不同的地方在哪里?这又是为什么呢?

正如我已经提到过的,PAMM账户在几年前的行业中是一项非常大的成就。然而,从此以后,市场局势从本质上发生了翻天覆地的变化,现在可以从中看出严重的缺点,这是我要在Strategy Store中需要修改的地方。

这些都是监管问题,投资者无法控制他们的账户,也不能操纵收益,而经理人行动的高度自发性会给投资者带来严重的风险。例如,经理人可通过一笔交易让所有投资者的资金面临风险,或毫无征兆的以欧元美元战略进行黄金交易等等。

但这个项目就像是我的宝贝,我想怎么样就怎么样。我仍然经常访问他们的论坛并监控该服务。

随着这些天投资组合经理人对低利差的要求,您如何看待经纪商为了继续吸引具有大量客户群的投资组合经理人,进行的薪酬结构调整?这是否会造成更高的成功费?或是经纪商开始考虑赞助,或其他方法,如用每月咨询费替代以利差为基础的佣金?

我认为最公平的薪酬体系是来自投资者利润的费用。利差上涨会恶化投资者的结果,以交易量为基础的佣金促使经理人不顾结果进行大量交易,而按月收费也无法激励有利可图的交易。

这些薪酬系统,除了成功费,都没有考虑到最终客户 – 投资者的利益。如今,吸引客户变得越来越昂贵,目前仍然存在的客户问题应该是经纪商应该关注的重点。我坚信只有了解了投资者的需求才能得到积极的反馈,即客户忠诚度,从而才能获得长期利润。

如果一家MT4经纪商目前为其投资组合经理人提供一个MAM账户,并针对净存款和交易量(以利差为基础)向客户收取中介经纪商佣金以及成功费用,考虑到MT4的普及程度,Strategy Store如何获得相当的市场份额?在被经纪商接手后如何实现资本化?

我坚信,该服务的实质性增长会通过了解并满足终端用户 – 投资者的需求而实现,因为只有这样,该服务才能得到一个积极的反馈。

只有消除了操纵利润的可能性,并客观的估计交易结果,我们才能赢过大部分的策略供应商,因为没人会订阅它们了。剩下的那些就会得到投资。

策略供应商自行设定费用,而费用的设置会立即在他们绩效等级图表中有所体现,即策略供应商可进行更高利润的交易,并设置更高的成功费,或交易的不那么成功的收取较低的费用。策略供应商不仅在交易质量,还在费用多少上进行着竞争。

此外,战略供应商在经纪商的标准条件下进行交易,无需利差上涨或额外的佣金。任何贸易条件的恶化都会给很多潜在策略供应商造成致命打击。例如,如果一个交易者的平均利润是半个点,我们将利差扩大至1个点,那么该交易者会面临损失,而不是成功,并且在这种情况下,任何人都会遭受损失 – 无论是交易者、投资者、Strategy Store、经纪商,还是流动性供应商。我们不强收任何佣金,同时,我们的奖励来自策略供应商成功费中的一部分,同时,根据我的举例,交易者在我们的计划中作用很大。

另一种交易者是长期型的。在以利差为基础的佣金计划中,他们不会获得任何东西,因为他们不会进行很多交易。但在我们的模式中,他们将有机会获益。

哪些地区对Steven Hatzakis来说最具有战略重要性?Alpari的PAMM账户起源于俄罗斯,如今已经扩展到了欧洲,杜卡斯贝银行最近接手的JForex PAMM账户就是其中一个例子。中国和俄罗斯是否仍然是自动交易和复制交易的最好市场?在这些地区,投资者是否信任组合投资经理人和中介经纪商?

我们正计划在世界促销该产品,并逐步扩大我们的网络。

我们可能会从俄罗斯经纪商开始,虽然它并不具备战略重要性,但对我们来说它是最简单的市场之一,而我们会考虑将总部设在俄罗斯以外的地方。很难预测情况将如何进一步发展。

与目前的Strategy Store相比,交易者使用MAM账户,然后连接EA,并采用经过测试的EA策略的不足之处是什么?

由于Strategy Store首先满足了投资者的需求,我们旨在获得更多的投资者群,这些投资者更青睐于我们的平台,理由如上所述。已经尝试并测试过策略的交易者可以注册Strategy Store,并向我们的平台发送信号,从而吸引更多的投资者,并从自己采用的战略中获得更高的收益。

Strategy Store来年的计划是什么?

目前,复制服务的原型已经准备好了,并接受志愿者的测试。它以一个原始界面呈现,并且只测试一些核心功能。目前计划与正在开发的有自主交易功能、大量的附加功能和系统的可能性。

界面正在设计当中。界面特性之一是能够发送信号,并通过手势开设交易,例如,从你iPad屏幕上的图表的手势。这将基本上简化客户(特别是交易新手)与平台之间的互动。

该系统将与来年年初首次公开亮相,目前已经有经纪商对该平台的发布表现出浓厚的兴趣,然而,发布有可能会推迟,因为我们正在为该项目的进一步发展筹集资金。目前,我们必须利用好有限的资源。例如,目前仅使用两台笔记本电脑作为数据中心。

此外,我们要根据我们的方法为交易新手制定一个培训课程。我们已经编写了第一版的课程材料 – 书名为“结构化交易与投资”,目前在俄罗斯出版。

另一个计划是通过我们的平台引进交互式分析,这让投资者能看到分析人员预测数据的图表,并进行订阅,让信号自动执行,在获得利润的情况下,向分析人员支付费用。这与目前市场中的分析模式具有很大的区别 – 目前市场中只有一些模糊的说法,无法使用工具跟踪预测结果,选择有价值的分析师,并自动听从他们的建议,从而有效地进行风险管理。

有关进一步的计划,我们不会紧抓外汇市场不放,同时正计划将同样的方法稍后引入股市和大宗商品市场。

作者:Andrew Saks McLeod   编译吴珂睿







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