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独家专访:CitiFX董事长谈到了高频交易面临的挑战

2014/04/18 13:07 · Forex Magnates

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作为外汇行业食物链顶端的主要经纪商,花旗在这个高端市场中占据的市场份额也是最大的。

汇亨有幸在我们的办公室对花旗银行董事长兼全球外汇主管Sanjay Madgavkar进行了独家专访,访谈主要内容包括外汇服务、机构客户群。

您管理的大宗经纪业务大约两年了,这和您之前您管理的融资融券交易的主要区别是什么?

和最明显的主要区别是,机构经纪交易与机构客户保证金外汇交易客户以及零售和中端市场客户。知识的需求和复杂程度以及水平当然是非常不同的。一般来说,企业的核心是客户希望提供交易信贷工具或者担保,但他们希望以非常不同的方式进行交易。大宗经纪业务方面我们有宏观对冲基金、高频交易员、零售经纪商和机构业务,我们都获得市场准入。这些客户能够保持与流动性提供者的关系,通常是大银行,但也就是说所有花旗和他们的交易做了抵押品。在零售和中端市场方面,我们的客户有不同的需求。他们希望价格紧密流动性但不特别想要或需要与大量的流动性提供者的关系。但是他们需要的是研究,技术分析工具可以帮助他们和所有的事情。截然不同的市场在许多方面,但显然在每个市场的核心是人的能力,贸易信贷安排或现金担保。

Sanjay Madgavkar (Right), Managing Director, Global Head - FX Prime Services, Citibank Institutional Clients Group at Forex Magnates offices with Avi Mizrahi (Left)

Sanjay Madgavkar()董事长兼全球外汇主管,花旗银行机构客户集团汇亨办公室Mizrahi Avi()

 机构客户不希望您给他们提供分析或信息,他们只是想要的流动性?

他们不希望从主要经纪商获得您说的那些,他们之间主要是结算和信用关系。他们从执行经纪商以及专业数据供应商那得到了他们的研究,比如彭博和路透社。

对于经纪商来说如何建立花旗作为其主要经纪商的关系呢?

零售外汇经纪商寻找PB(大宗经纪商)合作关系的通常方法是我们看我们能做什么。我们会了解他们的需求并确保他们满足我们的要求。一旦我们决定了,我们会理解过程所需的技术交易。我们必须非常小心在保证金外汇风险管理,因为与你只执行平台,在他们执行的大宗经纪业务上下文多达十几个平台都将寄给我们贸易信息,所以我们必须收集所有这些信息来得到一个实时的了解客户的风险。一旦我们有技术讨论,我们感到满意,然后我们继续入职流程包括KYCAML适当性检查。然后我们得到工厂的信用审批后才开始交易。一般需要两周,有时甚至需要几个月。

据说需要大约2500万美元的最低设置PB的关系,这是真的吗?

这实际上取决于类型的数量和类型的风险限制要求。如果风险限制相对较小,通过技术控制得很好,我们可以接受一个小客户。但是我们平均客户当然比这大得多。

机构交易者如何进入市场?他们一般使用什么平台呢?

机构用户通常有三种方式访问电子市场。他们可以利用独立交易平台或电子交易系统,他们可以利用同时也可以进行内部部署,通常通过第三方供应商操作自己的技术基础设施。独立交易平台,主要是像花旗这样外汇速度的银行。然而只是机构提供流动性。然后你有四个或五个电子交易系统,客户倾向于使用经常与单一经销商平台流行的。这些场馆可能有API的链接,但你可以使用GUI,如果你想以这种方式办理的话。第三当然是你的内部技术,可以使用第三方供应商建立一个聚合装置,接受从几家银行或流动性提供者包括API提要聚合器。

您如何看待花旗如今的地位?

作为行业典型的经纪商,我们相信我们是竞争领域的领先供应商,我们获得一个优秀的市场份额通过聆听我们的客户和我们所做的一切的中心。我们在每个主要领域都是领导者,包括宏观交易员、高频交易员、零售经纪商和机构。我认为我们已经在过去的几年里有了显著成长。我相信我们会继续增长。我们产品的主要力量是双重的。一个是我们提供的客户覆盖,通常由高质量的,知识渊博的人覆盖的客户。第二个是我们的技术平台被称为“点击”,我们的客户觉得非常用户友好的和功能与其他产品相比。这两个因素主要是吸引客户我们,给了我们一个大宗经纪业务领域的领先地位。

PB外汇吸引新玩家是通过真实货币基金还是全球宏观基金呢?

全球宏观基金是我们最大的客户端部分。宏观基金,往往需要复杂的水平,我们提供。他们想要贸易在几个场馆;他们需要贸易范围广泛的产品,不仅仅是现货和期货外汇——他们通常需要贸易复杂的产品。真正的基金经理还没有接受大宗经纪业务的原因。但是我们可以在市场上看到,有相当多的电子执行解决方案接近真实的钱经理和这些需要大宗经纪商。但是在这一点上,我们真的没有看到那么多真正有专业基金经理的黄金经纪商。

对于PB来说外汇流动类型在处理交易上是很重要的吗?

作为行业典型经纪商,我们也没办法把控市场风险。我们只是站在中间的价格制定者和价格接受者或任何双方贸易。所以我们总是平等的,匹配的商业贸易的同时我们也不承担市场风险。

一些交易场所最近抑制高频交易,您对此是什么看法呢?

再说一遍,我们不冒任何风险,我们的高频交易很清晰,我们不承担任何市场相关的风险。所以对我们而言,机构经纪商、高频客户不断增长的客户细分提高了我们在我们作为信用中介机构的能力。过去五六年他们的存在提高了很多。我认为他们仍然很重要。

你是否看到了外汇衍生品和外汇期权的增长潜力?

在过去的几年里外汇衍生品交易量增长了很多。很多客户尤其是在对冲基金领域有广泛兴趣的都是从普通期权和奇异期权衍生品定制的结构性产品开始了解,因为他们要根据他们特定的市场观点调整他们的产品。我们花旗外汇大宗经纪业务接受广泛的选项,我们不断提高产品的范围。如果你想办理复杂的产品,你的执行经纪商愿意给你一个价格。同时我们的报道平台点击将提供这些信息给你。这种趋势还会维持下去吗?是的,我也认为会。我认为这是一个非常重要的市场。

你如何看待中央结算外汇这一举措?

针对结算而言,我们还不知道具体时间表,但我们在媒体上听到关于强制清算NDF的时间越来越近了。

二元期权工具机构投资者有多受欢迎呢?

这是常见的交易产品。如果客户有一定的市场,他们可能想要使用各种基于二元期权衍生品,比如敲入期权等非常受欢迎,但实际上这些都已流行多年。这些二元期权往往在短期内是非常不同于零售贸易。

您是否从新兴外汇市场看到很多新的PB需求业务呢?尤其是亚洲的?

对新兴外汇市场似乎有越来越多人关注,这在很大程度上有两个原因,一是随着资本流动的增加的自然的兴趣,需要适当的对冲。其次,很多对冲基金和其他市场参与者感兴趣相关的汇率风险最小。所以他们倾向于寻找其它来源的阿尔法哪里有不相关的价格运动和流动性状况还算良好。随着新兴市场变得流行,我认为是非常必要的。所以我们看到越来越多人关注不断增长的新兴市场的货币。作为一个主要经纪商,我们确实看到越来越多对新兴外汇市场的关注。

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